基本面分析

1. 出生“華電-艾默生”系，基因優(yōu)良

談到匯川技術(shù)的出生，先要了解下創(chuàng)始人朱興明，朱興明最開始是華為電氣產(chǎn)品部門的總監(jiān)。

2001年，任正非發(fā)表經(jīng)典文章《華為的冬天》。同年冬天，華為以7.5億美元，將安圣電氣100%的股權(quán)，出售給美國艾默生，斷臂求生的華為度過了資本寒冬。這一舉動(dòng)成了國內(nèi)自動(dòng)化公司草莽創(chuàng)業(yè)的源頭。時(shí)至今日，與華為-艾默生團(tuán)隊(duì)相關(guān)的上市公司已超過10家，成為工控甚至電氣電子行業(yè)中一股重要的力量。2003年朱興明帶領(lǐng)一眾華為電氣部門前員工獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了匯川技術(shù)，正是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和華為有一定的淵源，所以有工控界小華為之稱。

2. 一次創(chuàng)業(yè)變頻器

朱興明創(chuàng)辦匯創(chuàng)技術(shù)的一桶金來源于低壓變頻器的突破。在20世紀(jì)初的時(shí)候，我們國家在裝備制造業(yè)就像如今的電子產(chǎn)業(yè)一樣，被國際巨頭卡著脖子，當(dāng)時(shí)的變頻器作為裝備制造業(yè)的必備部件，幾乎是被國外的變頻器產(chǎn)業(yè)獨(dú)占。發(fā)展到如今，匯川技術(shù)才有了一席之地，在全球市場上來看可以比肩ABB和西門子。對(duì)外資的進(jìn)口替代是匯川市場份額提升的主要原因，在完成了對(duì)中端市場的占領(lǐng)后，目前匯川與外資爭奪的焦點(diǎn)是高端項(xiàng)目型市場。

當(dāng)年匯川押注矢量變頻這一技術(shù)方向，在此基礎(chǔ)上推出了NICE3000電梯一體化控制器，這款產(chǎn)品將設(shè)備現(xiàn)場安裝工期縮短了一半，解決了用戶痛點(diǎn)。這個(gè)爆款產(chǎn)品成為公司初期的立足之本，并借助國內(nèi)房地產(chǎn)的大發(fā)展帶來的電梯火爆行業(yè)，賺了個(gè)盆滿缽滿。

時(shí)至今日，變頻器仍是公司最重要的收入來源，占比總收入50%左右。變頻器的應(yīng)用范圍非常廣，其中占比比較大的有電梯、風(fēng)電、紡織機(jī)械、起重機(jī)械。匯川自2005年攻克了矢量控制算法的技術(shù)難題，并且推出電梯行業(yè)一體化專機(jī)之后，其變頻器業(yè)務(wù)便步入快速發(fā)展的軌道。電梯行業(yè)一體化專機(jī)的成功使得匯川具備了源源不斷的資金投入到后續(xù)伺服系統(tǒng)、多機(jī)傳動(dòng)大功率，并且使得匯川開辟出了一條不與外資正面競爭的道路，這個(gè)成功的市場策略后續(xù)被用在伺服等多個(gè)產(chǎn)品中。

3. 二次創(chuàng)業(yè)伺服機(jī)

目前國內(nèi)市場伺服系統(tǒng)主要供應(yīng)商仍以外資企業(yè)為主，日系品牌約占50%，主要是松下、安川和三菱三家公司，內(nèi)地品牌約占10%的市場份額，其中匯川5%。

在推廣變頻器的過程中，同一個(gè)客戶往往還有伺服產(chǎn)品的需求，這是匯川發(fā)展伺服的初始動(dòng)力。2008年開始公司認(rèn)識(shí)到單一的變頻器業(yè)務(wù)不利于長期發(fā)展，匯川開始求變，當(dāng)年公司戰(zhàn)略上明確了兩點(diǎn)：一：只有綜合自動(dòng)化產(chǎn)品才能在中國市場長遠(yuǎn)發(fā)展；第二：伺服是未來自動(dòng)化最核心的產(chǎn)品。

目前匯川的伺服產(chǎn)業(yè)鏈齊全，伺服電機(jī)、伺服驅(qū)動(dòng)、編碼器三大件均可自產(chǎn)，伺服產(chǎn)品被用于工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體制造設(shè)備、貼片機(jī)、印刷電路板打孔機(jī)、注塑機(jī)、搬運(yùn)機(jī)械、食品加工機(jī)械、機(jī)床、紡織機(jī)械等設(shè)備，已形成比較完善的產(chǎn)品線。以手機(jī)行業(yè)為例，匯川針對(duì)手機(jī)制造領(lǐng)域有很多應(yīng)用，其伺服產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入蘋果和國產(chǎn)品牌的OEM廠商的生產(chǎn)線，包括雙攝像頭、雙面玻璃、OLED屏幕工藝產(chǎn)線。

4. 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1、 工控產(chǎn)品需求下降

2、 上游材料IGBT價(jià)格持續(xù)上漲

投資面分析

1、按月線來看，股價(jià)一直穩(wěn)定在20-35之間，一旦突破這個(gè)平臺(tái)，那就會(huì)有加速上漲，近期一季度業(yè)績向好，市場給予認(rèn)可，加上行業(yè)發(fā)展政策支持，今年股價(jià)翻倍的可能性還是很大。